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　　开首：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　当天商品期货阛阓涨跌互现。玄色板块总体回调，焦煤与焦炭划分下落2.38%、1.04%。能化板块中，烧碱与BR橡胶划分下落1.54%、1.2%，纯碱高涨0.94%。有色板块中，沪铅高涨1.63%，沪银下落1.52%。农居品板块中，原木下落2.33%，油菜籽高涨1.91%。

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　　一、碳酸锂

　　行情归来

　　阛阓对12月运价提涨落地情况存在担忧，阛阓交游氛围偏空，无数空配资金涌入压制盘面显耀下行，其中主力EC2502合约尾盘涉及跌停价位，收于2722.1点，跌幅达16%。

数据开首：文采财经

　　波动逻辑

　　（1）现货指数方面，周五盘后公布的最新一期SCFI——欧线运价指数为2481好意思元/TEU，环比下降31好意思元/TEU，对应11月终末两周的订舱价钱。SCFI欧线指数的合手续下行，体现出11月下旬即期运价疲弱运转态势，或对阛阓情感存在一定利空扰动。即期报价方面，现在三大定约10家船司均已开启12月的挺价，大柜均价基本在6000好意思金足下。12月运价的挺涨预期尚在，但在“弱实验”的影响下，阛阓对此轮加价达成情况的疑虑进一步加深，后续还需恭候12月上旬各大航司的实质开舱报价情况。

　　SCFI欧线季节性（好意思金/TEU）

数据开首：上海航运交游所

　　（2）需求方面，欧元区11月HCOB制造业PMI初值为45.2，低于阛阓预期及前值水平；欧元区11月蹧跶者信心指数初值为-13.7，低于预期的-12.4和前值-12.5。欧洲宏不雅经济数据进展疲弱，意味着欧洲将来经济远景阻截乐不雅，或对将来集运卑劣货量走势有所扼制，利空集运期价。

数据开首：上海钢联

　　后市瞻望

　　轮廓来看，现时集运阛阓利空要素偏多，在新一轮加价尚未落地的情况下，近月期价承压较重，EC2502合约上方压力较大，后市应夺目不雅察卑劣货量的实质走势，短期或震憾偏弱，同期提防年前出现抢运自得带来的趋势性契机。

　　二、原木

　　行情归来

　　原木期货主力合约早间下行，主力合约2507最终收盘797.5元/立方米，跌幅2.33%。原木山东地区现货价钱800元/方，环比上一交游日价钱合手平。上周主力合约盘面价差诱骗，当天开盘809.5元/方，最终收盘797.5元/方，基本于现货价钱平水。

数据开首：文采财经

　　波动逻辑

　　（1）供应方面，按口岸发运量往年季节性来看，6-7月新西兰口岸发运量为淡季，9-12月为旺季。据钢联数据暴露，10月新西兰至中日韩发运量179.9万方，环比减少25.1万方，同比减少39.8万方。10月离港船数53条，环比降6条，同比减少8条。揣测11月到港量环同比有所减少，供应总量环比镌汰。

 数据开首：华闻期货交游研究部、钢联数据

　　（2）需求方面，口岸日均出库量5.5万方，环比减少0.06万方，同比处于三年同期低位。其中山东地区口岸日均出库量2.45万方，环比增0.14万方；江苏地区日均出库量2.32万方，环比降0.13万方。原木卑劣主要为地产行业，现在地产景气度较为低迷，原木阛阓处于需求的季节性淡季，揣测将来两个月需求放缓。

 数据开首：华闻期货交游研究部、钢联数据

　　（3）库存方面，据钢联数据暴露，口岸库存258.8万方，环比小幅去库。山东口岸库存148.6万方，环比增0.5万方，江苏口岸库存8.4万方，环比减少0.9万方。库存环比小幅去库，同比高于客岁同期水平。

 数据开首：华闻期货交游研究部、钢联数据

　　后市瞻望

　　轮廓来看，现在原木供应环比偏弱，需求端处于季节性需求淡季，肖似地产行业需求也偏弱，原木阛阓基本面保管偏弱。一般商品期货合约有远月升水的contango结构，探究到仓储资本等资本要素，揣测原木主力合约价钱会围绕现货价钱波动。

　　胡万斌 投资研究从业文凭号 Z0017192

　　袁徐超  投资研究从业文凭号 Z0019817

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